随着地缘政治冲突继续笼罩石油市场,能源行业受到制裁打击的三个欧佩克+联盟成员国——俄罗斯、伊朗和委内瑞拉——的前景预计将发生变化。
自2022年2月俄乌冲突以来,俄罗斯一直是西方制裁的主要目标,这降低了美国和其他主要石油消费国对伊朗和委内瑞拉进一步施加经济压力的意愿。
在过去18个月中,伊朗和委内瑞拉的产量均有所增加,这两个国家不受欧佩克+原油生产协议规定的配额约束。
但随着俄乌冲突持续下去,以及以色列和哈马斯之间的敌对行动有可能席卷中东,到2023年底,这三个国家将面临不同的主要生产驱动因素。
就俄罗斯而言,分析师认为欧佩克+政策以及与俄乌冲突有关的任何事态发展可能引发更多制裁,是影响其产量的主要因素。
就委内瑞拉而言,美国财政部最近决定放松制裁,以培养对新总统大选的善意,这将为其石油行业带来一些提振,但该国因基础设施退化而面临生产限制。
就伊朗而言,与其在以色列和哈马斯之间的冲突中所扮演角色的看法相关的风险可能具有决定性意义。
长期而言,2024年美国大选可能会影响制裁政策,进而影响俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的产量。
标普全球大宗商品的分析师认为,现任美国总统乔•拜登将在美国大选前将石油市场稳定放在首位。
标普全球原油营销业务执行董事Paul Tossetti表示:"我认为他将尽其所能确保低汽油价格,包括充足的原油。"
中国是俄罗斯、伊朗和委内瑞拉原油的主要客户,中国的石油需求趋势也可能影响这三个国家未来几个月的产量和产量政策。
俄罗斯产量下降
鉴于沙特阿拉伯实施大幅自愿减产以支撑市场,俄罗斯重新获得了欧佩克+最大产油国的地位,俄罗斯预测2023年原油和凝析油产量将下降。俄罗斯副总理亚历山大•诺瓦克在9月20日表示,目前对今年的预测产量为5.27亿吨,相当于约1,058万桶/日,低于之前预测的5.35亿吨,相当于约1,074万桶/日。
俄乌冲突爆发后,俄罗斯的原油产量下降,原因是西方买家避开俄罗斯石油,以及政府旨在提振油价和降低原油出口折扣的减产政策。
分析师预计,到2023年底,俄罗斯产量将保持在当前水平,并与欧佩克+成员国保持生产纪律以支撑价格。俄罗斯表示,到今年年底,将把原油出口量较5-6月平均水平减少30万桶/日,以配合沙特阿拉伯自愿减产100万桶/日。
2024年的前景尚不明朗,欧佩克+部长们将在定于11月26日举行的会议上讨论市场状况和产量配额。
根据标普全球大宗商品最新的普氏欧佩克+调查,俄罗斯9月产量为943万桶/日。这低于2022年2月俄乌冲突爆发时的1,011万桶/日。此后产量大幅波动,在2022年4月降至914万桶/日的低点,并在此期间一直低于冲突前水平。
对委内瑞拉的制裁放松
美国在10月中旬宣布放松制裁,极大提振了委内瑞拉的生产前景。
10月18日,美国财政部宣布暂停部分制裁,以换取政治让步,其中包括签发为期6个月的许可证,临时授权油气领域的所有交易。
然而,根据标普全球Commodities at Sea分析师Yen Ling Song和Mark Esposito的报告,委内瑞拉的增产能力有限。这是由于稀释剂采购问题、基础设施问题以及缺乏投资和熟练劳动力。
标普全球估计,委内瑞拉的产能可以从目前水平增加约10万桶/日,达到约85万桶/日。
委内瑞拉的大部分超重油需要与较轻的原油、石脑油或其他稀释剂调和,但美国的制裁限制了该国进口这些产品。除此之外,由于多年投资不足,委内瑞拉的石油基础设施已经严重退化。
报告称:"由于总统选举将在明年下半年举行,石油行业的新投资和扩大产能可能要到2025年美国确定未来制裁后才能实现。"
根据标普全球的调查,自俄乌冲突以来,委内瑞拉的产量已经从2022年2月的68万桶/日增加到9月的77万桶/日,美国在此期间放松制裁,部分原因是为了抵消俄乌冲突带来的市场影响。
伊朗产量的不确定性
同样,近几个月来伊朗石油产量稳步上升,但与以色列和哈马斯之间冲突相关的地缘政治风险使预测复杂化。
标普全球估计,9月伊朗石油产量升至301万桶/日,为俄乌冲突以来的最高水平。这高于2022年2月的256万桶/日。
伊朗正在通过修井来提高现有油田的产量。
冲突尚未影响伊朗的生产或出口,政府继续预测产量将进一步增长。
据伊朗石油部新闻处Shana报道,伊朗石油部长Javad Owji在10月13日表示:"在本届政府成立之初(2021年),石油产量为220万桶/日,但现在已经超过330万桶/日。到本年度末(2024年3月),我们将再次刷新记录。"
但西方官员警告说,如果伊朗被发现参与了哈马斯10月7日对以色列的突袭,或卷入这场似乎正在升级,涉及在黎巴嫩南部与真主党交战的战争,伊朗可能会受到惩罚。伊朗同时支持哈马斯和真主党。
美国对伊朗的制裁收紧可能会打断其最近的一些产量增长。
标普全球估计,伊朗有50万桶/日或更多的石油出口面临风险,这取决于美国的反应。
无论如何,分析人士认为,伊朗增产的能力受到关于一些制裁的持续承诺、中国需求的不确定性以及与俄罗斯和委内瑞拉的竞争的限制。
摩根大通预测,美国可能会继续阻止伊朗为其原油寻找新买家,这将把伊朗的原油产量限制在300-330万桶/日左右。
该公司在一份报告中称:"因此,我们认为,伊朗供应增长的轨迹将继续取决于中国市场因素,并受到来自俄罗斯和委内瑞拉的出口竞争的限制。"
北欧银行SEB估计,2024年委内瑞拉和伊朗的产量可能同比增加近80万桶/日,可能会蚕食欧佩克主力沙特阿拉伯的市场份额。
SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop表示:"委内瑞拉和伊朗的产量正在上升,并将在未来几个月和2024年进一步上升。"