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欧洲燃料油估价

俄罗斯燃料出口禁令料将短暂,但对土耳其和巴西造成沉重打击

亮点

本地储存能力有限,将导致禁令仅持续短暂“几周”

土耳其和巴西目前是俄罗斯柴油的最大买家

减产将进一步加剧本已紧张的中间馏分油市场

  • 作者
  • Robert Perkins    Elza Turner    Nadia Bliznikova
  • 编辑
  • Jonathan Fox
  • 大宗商品
  • 石油 石化产品 船运

俄罗斯9月21日宣布,已暂时禁止大部分柴油和汽油出口,立即生效,以抑制国内燃料价格上涨。

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标普全球大宗商品分析师注意到,该禁令出台之际,由于秋季收获期间国内需求增加,柴油出口通常会下降,并指出该禁令进一步反映出俄罗斯过去也曾通过收紧市场来获得更高的价格和收入,从而受益。

标普全球石油分析师在一份报告中表示:"(我们认为)禁令将是短暂的,可能只有一两周。这是一项全面的禁令,只有一些无关紧要的例外情况,因此我们认为,该禁令将难以长期执行。俄罗斯积累供应的储存能力有限,也不想错过在全球范围内获得可观利润的机会。"

贸易流

目前来看,受该禁令影响最大的将是全球柴油市场,因为今年迄今俄罗斯的柴油出口量接近100万桶/日,而汽油出口量约为15万桶/日。自俄乌冲突以来,俄罗斯柴油出口越来越多地在其传统的欧洲需求中心以外找到新市场。在欧洲市场中,法国、英国和德国是主要买家。俄乌冲突以来,非洲燃料进口商也增加了对折价俄罗斯燃料的采购。

  • 俄罗斯柴油出口量接近100万桶/日,是仅次于美国的世界第二大柴油出口国。
  • 土耳其和巴西目前是俄罗斯柴油的最大单一买家。 S&P Global Commodities at Sea的数据显示,8月这两个国家合计占俄罗斯柴油出口的55%。
  • 由于欧盟和英国对俄罗斯原产石油产品的禁令使俄罗斯船货转向其他市场,自2022年底以来,土耳其从俄罗斯进口的柴油激增,从2022年上半年的6.5万桶/日增加到今年的平均28万桶/日。
  • CAS数据显示,随着俄罗斯原油和成品油流入土耳其,土耳其也已成为欧洲第三大柴油供应国,仅次于沙特阿拉伯和美国。
  • 尽管受到西方制裁,且七国集团(G7)限制运输俄罗斯的石油,俄罗斯3月柴油和汽油出口量仍上升至120万桶/日的峰值。但CAS数据显示,本月迄今俄罗斯的柴油出口已大幅下降,截至9月20日平均为66万桶/日。

价格

鉴于俄罗斯柴油出口规模和全球中间馏分油市场本已紧张,该禁令将地区柴油价格推高至2022年俄乌冲突爆发后的水平。

  • 9月21日,ICE柴油收市价较前一日上涨4.5%。9月21日,标普全球旗下普氏的ICE低硫柴油即月期货合约估价较前一日上涨43.50美元/吨,至1,006.25美元/吨。
  • 该禁令发布后,由于市场预期柴油供应将出现短缺,柴油裂解差价也有所上涨。9月21日,普氏对阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普地区硫含量10ppm柴油的布伦特裂解差价估报41.34美元/桶,较前一日上涨15%,接近最近几周出现的10个月高点。
  • 受需求强劲、炼油厂检修旺季和库存水平低于正常水平的推动,欧洲柴油价格近几个月来也大幅飙升,在9月14日达到10个月高点。
  • 在俄罗斯国内,今年夏天汽油和柴油现货价格飙升至历史新高,原因是税收变化导致出口超过国内销售,俄罗斯炼油厂接二连三地停产,以及铁路运输严重延误。
  • 禁令宣布后,收盘时交易所的俄罗斯国内柴油和汽油价格较前一日下跌10%。

俄罗斯没有明确禁令的持续时间——禁令不包括流向欧亚经济联盟(白俄罗斯、哈萨克斯坦、亚美尼亚和吉尔吉斯斯坦)的供应——但市场观察人士预计,鉴于该国的原油和成品油储存能力有限,禁令将不会超过几周。

  • 一位欧洲柴油贸易商说:"我认为他们限制出口的时间不会超过几周。如果他们不能真正销售他们的产品,他们只会让自己受苦。"
  • 当地媒体援引克里姆林宫发言人Dmitry Peskov的话说,"只要有必要",出口禁令就将持续,"以确保市场稳定"。

基础设施:

几乎所有俄罗斯燃料出口都是通过油轮运往海外市场。但严重的铁路运输延误是今年夏季俄罗斯国内燃料价格飙升的部分原因,导致地区性短缺,以及将燃料运往出口码头出现延迟。

  • 该禁令不包括已经由俄罗斯海关清关用于出口和铁路或海运的柴油和汽油。
  • 柴油占俄罗斯燃料出口的大部分,但禁令包括成品级汽油、夏季、中间和冬季柴油,以及包括柴油在内的重质馏分油。
  • 俄罗斯国家石油管道运输公司(Transneft)对当地媒体表示,该公司已暂停出口通过管道交付到新罗西斯克和波罗奈斯克的柴油。

出口禁令出台之际,俄乌冲突继续对其全国运输物流和经济构成压力。

  • 铁路运输延误、国内原油价格坚挺以及出口净利润强劲,推高了俄罗斯的国内柴油价格,这也是俄罗斯主要的出口石油产品。据标普全球此前报道,上月俄罗斯柴油供应收紧,迫使俄罗斯能源部优先考虑供应国内农业和消费领域。
  • 数据显示,8月俄罗斯成品油出口量降至227万桶/日的10个月低点,低于3月创下的俄乌冲突后高点300万桶/日,原因是该国的炼油厂季节性维护维持在高水平。
  • 根据标普全球的数据,截至8月25日一周,前苏联地区的炼油厂停机进一步影响了31万桶/日供应,使供应降幅达到106万桶/日,预计8月最后一周也基本维持在该水平。